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杏彩体育注册雪球直播节|医药股还值得我继续持有吗?

点击次数:35    发布时间:2023-05-08

  自7月19日起至8月13日,为期一个月的2021雪球直播节年度盛典活动重磅上线,此次直播节百位影响力的顶尖投资机构专家、财经行业意见领袖以及雪球站内人气用户将跟投资者分享未来十年的投资机会。

  能力圈的边界:各位雪球的朋友大家好,非常感谢雪球的邀请,雪球的领导在三周之前就约我来做这样一个访谈,非常感谢雪球。今天我想给大家介绍一下我手上的持仓情况,和这些医药股还值得我继续持有吗。

  在谈之前还是声明两点:第一点本访谈的素材力求来源于公开和可以引证的资料,尽量少带个人色彩;第二点本人账户重仓且融资持有长春高新,也mini仓位持有楚天科技、康德莱、华东医药、药明康德、这四个股票的持仓大概在2%左右,都是mini型持仓,是这些公司的利益密切相关者,观点肯定带有感彩,所表达的态度和涉及标的不构成任何投资建议,据此买卖,风险自负。

  首先谈一谈能力权的边界。大家知道以前我的头像是一个狮子,实际上这个狮子的头像是我拍摄于上海历史博物馆的,解放前上海汇丰银行门口的两个狮子,我觉得这两个狮子也代表了上海历史上的金融辉煌,更代表一些投资创业的企业家在金融的支持下茁壮成长,寓意我们需要投资的企业就应该是狮子,而且是狮子王。

  查理·芒格说过“如果你真有能力,你一定知道你能力圈的边界在哪里,没有边界的能力,根本不能称之为能力。”为了避免误解,我也把昵称改成了“能力圈的边界”,因为我再怎么努力的去调研、学习,实际上能力也是有边界的,希望不要误解到大家,所以我就起了这样一个新的昵称“能力圈的边界”。

  首先来谈一谈2021年中报以后,各个医药股医药板块的持仓情况。根据兴业证券提供的信息,从所有公募基金的医药持仓来看,实际上现在医药整体处于超配状态,标配是10.37,现在实际上基金的持仓是14.58,为什么最近医药股比较弱,雪球也邀请我来谈一谈医药股还是不是值得持有,首先把这样一个数据告诉大家。

  兴业证券认为,目前机构对医药股的超配是有一定道理的,第一个生物医药板块体现了较好的成长性和确定性。首先由于注册制放松以后,新股发力贡献增量,第二是马太效应。

  同时上半年机构重仓医药还有以下原因,第一个就是多数医药股的业绩表现强劲,特别是CXO和消费医疗,第二个是新赛道方兴未艾、生命科学产业链上游、医美等新板块受到高度关注。第三个是疫情反复,对疫和治疗性药物衍生了更多的需求。所以兴业证券的观点认为,在下半年硬科技加上新消费,应该是A股医药板块的重点。

  所以我也反思了一下我的持仓情况,第一个问题大家都知道,我是长春高新的“吹鼓手”,但是我的的确确是长春高新最忠实的股东。我一直说过,长春高新,我对常态股价是不在意的,因为即使涨到1000块,我也不会卖出,跌到100块,我倒有可能卖出。我持有长春高新的逻辑绝对不是因为股价,而是在于它公司的基本面。公司好,1000块我也舍不得卖,公司不好了100块我也会毫不犹豫的卖掉。

  所以我在谈论长春高新的任何情况,不涉及股价,只涉及对长春高新基本面的分析。但是到了今天,长春高新跌到这样一个位置,我们再来谈长春高新的业绩、逻辑,我觉得已经失去了意义。现在要谈长春高新的底线思维在哪里,作为一个合格的投资者,他应该有自己的底线思维,不能因为我持有了就觉得无限的好,当然我也被很多人批评,说我是在“跟长春高新谈恋爱”,但是我一直认为,长春高新是值得我持有的。

  今天我们不谈这些,只谈长春高新是不是就是泰坦尼克号,长春高新会不会就如此沉下去呢?这个沉下去的不是股价,而是公司基本面的状况。如果公司基本面的状况是好的,我觉得就是值得持有的。今天我们来谈长春高新会否是泰坦尼克号。

  三个方面的问题,第一个就是生长激素是不是滥用了,第二个是生长激素推广是否存在道德和监管的风险,第三个就是大家讲的集采,广东联合采购会对金赛药业产生什么样的影响,今天对长春高新只谈这三个问题。

  首先看昨天晚上不得了,帅女士写了一篇文章,就把长春高新炸到这样一个地步,她炸到公司的业绩,这是我个人的观点。首先讲一下帅女士,我们发现她从2014年就开始写关于这个核心题目的文章了,2019年也有,今年2021年的8月4号,跟2019年的文章实际上只是换了一个标题。

  我还是在讲,今天讲的东西都尽量引用公开可以引证的资料,太平洋证券今天发表的观点指出,这个媒体不专业。帅女士是医学出身吗?我不清楚,但是太平洋证券的团队都是医学出身的,他们指帅女士不专业,这是第一。

  第二在昨天晚上的很多报道中间,大家都引证了说这是新华社的观点,的的确确不可否认,新华视点,我们查了一下这个微信的所有人是新华社,但是我这个年纪的人都知道,新华社所属的机构很多杏彩体育注册雪球直播节|医药股还值得我继续持有吗?,不是说它每一个观点都是能够代表新华社的观点,更不能代表国家的观点。所以有些媒体在引用的时候有有点放大。

  我认为新华社代表国家观点的社论,只有社论才能够代表新华社的关系,甚至是国家的观点,所以我觉得这篇文章不一定代表国家的态度。很多人讲这就是国家的态度等等,我不是这么认为的,我认为新华社的观点一定是通过新华社的社论发表的,而不是通过新华社下面某一个公众号发出来的,这是我的理解。

  我仔细看了帅女士的文章,觉得有点牵强。我不去说她说花48万块钱只长1厘米,这个我不去多说了,但是我的的确确在雪球上有两个人是比较尊重的,第一个就是“股神二哥168”这位兄弟是专门研究药出身的,他以前的一直不买长春高新,而今天的他也谈了他的观点,他说生长激素涉及到超适应症的问题,我觉得他的这种想法也是可以理解的。

  第二个就是最近有一篇叫《实地调研生长激素的黑与白:种族身高成长的奇迹》,他也提到日本人的身高是怎么样成长的,我们是不是涉及到生长激素滥用的问题。这里就要来反思了,金磊先生一直提到中国现有700万P3以下的矮身材儿童需要生长激素的治疗,但是还有3900万身高是偏低儿童的,他们更需要科学的治疗。

  很早以前我看过金先生的资料,金先生说这700万是伦理上需要治疗。今天中午我听了金先生的电话路演,金先生也讲了,这是理论上、法理上也需要治疗的,为什么金先生敢这么说?的的确确无论是第一个金先生,还是“股神二哥168”,他们提出来的生长激素这个群体,是不是有超适应症,就是ISS。因为我们知道原发性的的生长激素缺乏,这个量比700万要少很多。这700万的P3,所谓的P3就是班上30人均最矮的这一个,这个人要不要治疗呢?他也许是不缺乏生长激素的,这种情况就叫做ISS,叫特发性矮小症。

  如果700万当中很多是特发性矮小症,现在又没有适应症,因为安科已经在申请,临床三期已经结束了,在申报了,金赛也在临床三期。它们都没有适应症,是不是存在着缺少法律依据呢?我们现在来学习一下,《超药品说明书用药目录2021版》

  为了协助各医疗机构制定《超药品说明书用药目录》,广东省药学会医院药学专业委员会,循证药学专业委员会组织编写的《超药品说明书用药目录2021版》这已经是2015年来的第七版了。同时为了提高工作质量,除了广东外,本目录的起草单位包括北京、辽宁、黑龙江、上海、江苏、浙江、安徽、湖北、湖南、海南、重庆等等三甲医院的医生。得出一个什么结论呢?在这个目录中指出,对于ISS,就是小胖威利综合征,特发性矮小症就是ISS和SGA,这三个是可以超适应症使用的。

  今天大家在听金先生讲话的时候,金先生理上这700万人也是要治疗的,这个法理依据在哪里?就是《超药品说明书用药目录2021版》那说明什么?前面的两篇文章,尽管他们都是专家,他们也未必去好好读过《超药品说明书用药目录2021版》这个是我自己的一个学习。当然我学习的不一定对,也许这两位先生,甚至帅女士讲的是对的,可能我学习、认识不够,这是我学习的体会。

  第二个就是在7月10号的时候,《证券之星》发表一篇文章,叫《长春高新存在着一个严重的认知差-好公司也要独立思考》它在这篇文章中指出,长春高新在医美抗衰老领域的做的成果,也许存在着超适应症开展业务的风险,这确实有道德和监管的风险。

  的确也是,金赛搞这个到底能不能搞?我们也要去学习一下。第一个学习的就是,金赛药业的生长激素水针和粉针,很早就已经获得了适应症的批准。是不是超适应症呢?它已经被批准用于适应症,这是第一个。第二个我们再仔细的去查一下,在2017年国家就发布了《激素补充治疗抗衰老规范指南》。

  去年12月份才出了这个《指南》,那个是治病的,这个是抗衰老的,2017年我国就遍布了《激素治疗抗衰老技术规范指南》这个《指南》有什么要点,它说要对生长激素缺乏的人进行教育。缺乏的指标是什么?并不是说一定要做激发试验而来测IGF-1,如果你IGF-1低了,就应该对他进行教育和培训。

  第二个就是实施激素补充以前,一定要履行风险和告知书,签署同意。实际上帅女士在谈这个的时候,我们也去查了很多资料,在绝大部分医院使用生长激素的时候,也都要签署这样一个知情书。同时《指南》还指出,在整个治疗时间,对每次定期随访做出评估,同时它还给出了药物的剂量,这就是我们对生长激素用于抗衰老的理解。第一个有《指南》,第二个金赛也有适应症,我个人的理解就不存在所谓的道德和监管的风险。

  当然监管是一定要监管的,但是不存在着道德的风险。这是我们的理解,不一定正确,供大家参考。这是我跟这三位先生提出的两个观点不同的地方。

  第三个就是广东联合采购对金赛影响的基本认识。大家经常问广东联合集采对金赛会有什么样的认识,我觉得我们可以不用多说,因为金先生在7月28号的时候有这样的表态,第一个国家有政策,金赛一定会跟随,而且是支持,这是第一。第二个金先生有这样的表达,根据现在掌握的情况,因为的确金赛现在也没有收到很正式的东西,根据金赛自己所掌握的情况,目前集采只有广东、广西、海南、河南四个省,而且评估下来对金赛的影响不大。

  同时金先生在电话会议中还表示,有信心保持金赛持续、稳定、高速的发展,高速的成长。具体国家政策是怎么样没有出来,我们也不去过多猜,我们相信金先生就可以了,你投资他不相信他,我们投资企业不相信企业家又该去相信谁呢?这是我对金赛基本的认识,金赛的这样三个核心点。目前股价到了这个程度,我们该反省公司深层次的东西了,这是我对公司三个深层次的认识。

  7月28号金先生还说了什么?金先生说,从内部的经营来说一直是非常稳定的,而且会按照这个战略推进。无论是前半年包括即将结束的7月份,都可以达到一个非常理想的状态。同时金先生还表示,我相信大家到年末应该会看到一个非常理想的数字,我们希望金先生讲的话能够兑现。

  同时我作为长春高新的忠实股东,非常感谢金先生能给我们做出这样的承诺,不说承诺,实际上就像金先生讲的,做一个企业不容易,大家都不知道真正做企业的酸甜苦辣。我自己做过企业,我觉得金先生能做出这样的表态已经是非常不错了,我作为股东谢谢金先生,同时谢谢金赛。

  金先生还讲了哪些?社会上普遍担心金赛是一个单品就是生长激素,但是今年在新业务上也有很多发力点,同时抗衰老业务也有很大的突破。金先生对抗衰老寄予了很高的希望。刚才我也讲了,这方面的的确确是不存在道德上的风险,但是还是要加强监管的,监管的风险是存在的,我们是要加强监管。

  在4月1号长春高新开股东大会的时候,马骥先生一再强调,无论是对金赛还是长春高新,第一位的任务,最核心的业务就是合规。金赛越合规、长春高新越合规,我拿着它就越来越安心。同时今天中午电话会议上,无论是董秘张先生还是金先生,都表达了合规的充分的重要性。这个是我持有长春高新的根本,只要公司合规,我就敢继续的持有。

  刚才讲的我98%的仓位都是长春高新,同时我也持有一些其他的股份。第一个就是机械龙头股,医药机械龙一到底是谁?大家都知道医疗器械的龙一就是东风。我认为中国的医药机械行业也许会是CXO之后的又一把铲子。基于这样的原则,我在一个月之前就开始买了楚天科技。

  楚天科技也没怎么涨,最近涨了,不一定值得追了,但当时18块的时候我是敢买的,我的平均成本大概也是18块左右。为什么我觉得有必要值得去看医药机械行业呢?第一个我觉得中国制药设备市场潜力巨大。

  第二个中国的医药机械行业是从低端生产到高端市场迈进的过程。同时今年上半年,上百家机构调研医药器械。为什么我会关注楚天科技?因为楚天科技的疫苗生产设备得到医药生产和研发机构的高度重视和肯定。

  而且楚天科技已经不再是以前的简单的模仿,已经在不断的进化中。而且这个进化得到了中国疫苗生产企业不断的肯定,所以它的业绩就得到了增长。楚天科技生产线、产品线主要有这么几块,第一个就是冻干制剂的生产解决方案,第二个是后包装,第三是固体制剂,第四个就是制药用水和工程系统集成这四个方面。这四个方面本来我还准备多说,但股价涨起来,我就不说了那么多了,都得到了很好的发展。

  前一段时间为什么楚天科技估价一直不涨,东风拼命涨呢?可能跟中期没有预告有关。它不做中期预告,为什么不做?原因在于它有一个德国子公司,这个涉及到报表。但是它不预报,并不是代表着别人不帮大预告。根据《长沙晚报》报道,楚天科技1月到5月份的产值同比增长194.6%,产值增长肯定意味着销售收入增长,所以当时我认为,按照H1上半年完成2.2亿的净利润,折合每股3毛9,所以按照当天,我写这个PPT的时候18.66元的收盘价,估值只有24倍,到今天已经涨到20多了。再次重申一下,我觉得我值得持有楚天科技的价格,是因为我当天写这个PPT的时候,18.66元来谈楚天科技的。

  下面再谈一个也是我持有的,为什么持有它?就是中国制造的魅力,就是康德莱,我持有康德莱也比较久了,但是持有康德莱和楚天科技量不大还有一个原因,就是它们两个都不是融资标的。大家都知道我重仓持有长春高新,没有什么钱,不是融资标的我很难操作的。

  为什么持有康德莱?康德莱是做针头的,以前大家都看不起。为什么?一个小针头嘛,有什么科技含量呢?实际康德莱针头的科技含量很大的。同时康德莱最早在温州是做不锈钢出身的。所以它做针头,拥有国家100多张牌照,就是注册证,是最完善的,同时它是做不锈钢制品起家,所以它的产能、成本都非常低,研发能力也比较强。

  这家企业真正得益于集采,由于它质量好、成本低,集采它有很大的优势。我们国家很多做针头的小企业都比不过它,甚至对手竞品它也有优势,同时它有一个很大的海外市场,它的海外市场也占了相当大的比例。在疫情最严重的时候,意大利的医保局用的就是它的针头。当时是一个什么情况?很多人就担心它的船期排不上,它说船期没问题,原因在于这是意大利政府要用的东西。

  为什么我要提中国制造的魅力呢?原因就在于以前知道这件事情,就是国外的欧洲的打火机都是中国温州生产的,中国的东西质量好价格廉,所以在当时这样的情况下我就投资了康德莱。当然再次讲,我投资康德莱的成本是比较低的。今天并没有推荐长春高新推荐楚天科技,推荐康德莱,只是说我目前持有它,为什么持有它的理由。

  同时我认为康德莱在创新方面也是非常强的,美容包,现在美容的东西,都要往美上搭,打水光针的东西比较简单,做玻尿酸的东西比较复杂。目前市场上的东西,应该讲都不是国家批准的。有人说很高级的,都是韩国的美国的或者等等,但是实际上,国家没有批准过一个用于打玻尿酸的美容针包。康德莱目前已经提交了国家申请,在今年内应该会得到批准,目前的进展,我们不是说肯定,而是说应该会得到批准。

  这说明了什么呢?很多人说它是美容概念,这个不是我所关心的,我觉得这是表示它有创造的能力。同样它的胰岛素针也是具有创新能力的,也是国内独家,国外现在有很多,但是国内的企业它是独家。康德莱是一个小针头做出了大文章,但是真正代表中国制造的魅力,这是我为什么持有康泰的原因。

  再讲一个,我也赶个时髦,我4月1号去长春高新参加股东大会,回来的路上飞机延误,跟一些券商刚好赶回上海,都存在那里聊天的时候,我突然发现美容市场很大,听他们讲,我也赶了个时髦。什么华西药业、爱美客,我都不敢买,但是我就买了华东医药。我觉得华东医药的百令胶囊和阿波糖已经基本企稳,这是我的理解,不一定对。

  第二华东医药的医美布局还是非常全面的,第三个它的少女针上市,第四个公司在访谈中提到,它Q3业绩会有反转,而且目前的估值很低。我写这个PPT的时候时间比较早,因为我非常感谢雪球很早就邀请我,公司当时估值只有20倍左右,既然公司自己也讲业绩在Q3会反转,所以我也赶个时髦,实际上我对医美是一窃不通。

  但是的我听了李庆林,我们国家比较大的一家医美连锁企业,具体这个医美连锁企业有多大规模,我也不大清楚。但是我看到百度百科里写,它拥有100多家美容中心,拥有40多家美容医院的受益者,这是百度百科讲的,他说实际上真正的医美都是往脸上打针,并不抗衰老,真正抗衰老要内源性的,所以他就说他打了四年的生长激素。

  大家问他是不是违规,他说他测出来不好,导致了他更年期的表现非常痛苦,所以在医生的处方下,他就打了生长激素。生长激素给他的效果是很好的,他自己在发言中讲,他在单位里面批评别人批评三个小时都不带停的,人家讲这个就是因为他打了生长激素,这是他自己讲的,不是我讲的。但是我也赶个时髦,也买了华东医药,是看它的医美。

  再谈一下,听专业人士的话,大家都打CXO,看了也眼红,我看各个机构都推荐药明康德,龙头老大,买龙一不买龙二,我就也买了一点点。当然我不是光听他们说的,他们都说药明康德今年是业绩的释放期,海外市场份额比较大,基于这样的原因,我也买了一点点药明康德。

  再回到第一个PPT,我今天的路演都是力求来源于公开可以引证的资料,尽量不带感彩,但是不可避免也会带有感在,同时我是重仓并且小额融资持有长春高新,也mini的仓位持有楚天科技、康德莱、华东医药、药明康德,刚才都讲了为什么我还继续持有它们,当然对楚天科技、康德莱、华东医药、药明康德的感情,我肯定没有像长春高新持有了五六年的这么深,应该是六年了。

  下面谈谈我的投资态度,我一再强调,我是一个证券公司不大能挣到我钱的人,我不大交易。为什么?不是自吹自擂,我真的是一个投资者,我对常态股价真不是很在意的。第一就是我希望买的公司我敢两年不交易,这是我的原则。无论是买了长春高新还是华东医药,当时买华东医药的时候39,结果涨到52,我没觉得要跑。我觉得它Q3业绩会反转,现在至少还没看到它业绩反转,线?我也不会卖。我希望我买的这些公司是敢两年内不交易的,

  同时对药明康德也一样,大家都说药明康德是龙一,目前还看不出来,它会被龙二赶超的情况,所以我也放心持有。这真不是讲答话,我是真希望我买的这些公司,我敢两年不交易,这是我的原则。

  第二个就是投资长春高新经历了六年,实际上已经把股价看得很淡了。如果不看得淡老早就拿不住这些股票了。当然我一开始对长春高新的认识远远没有达到像今天这么深刻,所以不是说虚伪的线块钱的长春高新对我而言都是一样,因为我的买卖逻辑不是决定于常态股价,而是取决于公司发展的逻辑,只要公司还在较快的发展,1000块钱的长春高新我也舍不得卖。

  如果公司发展的逻辑不在了,100块钱的长春高新我也会毫不犹豫的卖出,这个就是我持股的逻辑,投资的态度。在投资长春高新之前我对医药是一点不通,但是我自己认为我的学习还可以。我真是学电力学新能源的,大家说现在那类股票涨得不得了啊,的的确确,大家可以看我的雪球,十几块钱我写这个阳光电源,三十多块钱就都跑了。它当到九十几块我一点不后悔。杏彩app

  它已经不是在我的认知范围内的钱,大家今天讲这么多储能公司,我可以非常负责的讲,我在五六年前就开始涉及储能,我在一家电力企业龙头的外资企业,是世界的龙头,在中国没有项目做,我们做日本北海道的储能项目。

  我为什么不持有那些股票而持有医药股?尽管我是学这个的,对它们的研究还不透,但是对这几个医药股,不说研究透了,但是目前还是值得我持有的,这个就是我今天给大家的分享,肯定不一定准确,但是我们还是在讲,我们不谈股价,只是谈持有的逻辑,这个就是我的基本想法,非常感谢大家今天的捧场,谢谢大家!

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